32.4 أسباب التضخم في مختلف البلدان والمناطق

يبدو أن صانعي السياسات في الاقتصادات ذات الدخل المرتفع قد تعلموا بعض الدروس حول مكافحة التضخم (inflation). أولاً، بغض النظر عما يحدث للعرض الكلي والطلب الكلي في المدى القصير، يمكن للبلدان استخدام السياسة النقدية لمنع التضخم من الترسخ في الاقتصاد على المدى المتوسط والطويل. ثانياً، لا توجد مكاسب على المدى الطويل من السماح للتضخم بالاستقرار. في الواقع، إن السماح للتضخم بأن يصبح مستمراً ودائماً يفرض مخاطر ومقايضات غير مرغوبة. عندما يكون التضخم مرتفعاً، تحتاج الشركات والأفراد إلى قضاء الوقت والجهد في القلق بشأن حماية أنفسهم من التضخم، بدلاً من البحث عن طرق أفضل لخدمة العملاء. باختصار، يبدو أن الاقتصادات ذات الدخل المرتفع لديها توافق سياسي على إبقاء التضخم منخفضاً، بالإضافة إلى الأدوات الاقتصادية اللازمة لذلك. على الرغم من ذلك، يمكن لفترات التضخم المتزايد أن تؤدي إلى ركود النمو الاقتصادي وتترتب عليها عواقب سياسية وخيمة على القادة. في عام 2022، بلغ معدل التضخم في الولايات المتحدة 9.1%، وهي ذروة غير متوقعة لم تشهدها البلاد منذ عام 1981. وكما هو الحال غالباً، تحمل الرئيس جو بايدن المسؤولية السياسية، وتفاوض مع الكونغرس لتمرير مشروع قانون اقتصادي ومناخي ضخم بعنوان قانون خفض التضخم (Inflation Reduction Act).

في عدد من الاقتصادات متوسطة ومنخفضة الدخل حول العالم، لا يزال التضخم يمثل مشكلة بعيدة عن الحل. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، شهدت تركيا تضخماً تجاوز 50% سنوياً لعدة سنوات ولا تزال تعاني من تضخم مرتفع اليوم. شهدت بيلاروسيا تضخماً بلغ حوالي 100% سنوياً من عام 2000 إلى عام 2001. من عام 2008 إلى عام 2010، سجلت فنزويلا وميانمار معدلات تضخم تتراوح بين 20% و30% سنوياً. سجلت إندونيسيا وإيران ونيجيريا والاتحاد الروسي وأوكرانيا جميعها تضخماً من رقمين لمعظم السنوات من 2000 إلى 2010. عانت زيمبابوي من تضخم مفرط، حيث ارتفعت معدلات التضخم من أكثر من 100% سنوياً في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين إلى معدل بلغ عدة ملايين في المئة في عام 2008.

في هذه البلدان، تنشأ مشكلة التضخم المرتفع جداً بشكل عام من العجز الهائل في الموازنة، والذي تموله الحكومة عن طريق طباعة عملتها المحلية. هذه حالة من "الكثير من النقود تطارد القليل من السلع". في حالة فنزويلا، بدأت الحكومة في عام 2016 بتغطية عجزها المتزايد عن طريق طباعة أوراق نقدية ذات قيمة أعلى باستمرار، حيث وصل التضخم إلى 1,000,000% بحلول عام 2018. تستمر الأزمة اليوم، مع معدلات تضخم مرتفعة وبطالة عالية (تتجاوز 40%). هناك بعض النقاش حول الدولرة (dollarization)، أو التحويل من البوليفار الفنزويلي إلى الدولار الأمريكي كعملة رئيسية، كحل للتضخم المفرط. حتى في عام 2019، أفادت التقارير أن أكثر من 50% من المعاملات في فنزويلا كانت تستخدم الدولار الأمريكي، وأصدرت البنوك بطاقات خصم مباشر مقومة بالدولار الأمريكي في عام 2021.

تمكن عدد من البلدان من الحفاظ على مستويات قوية من النمو الاقتصادي لفترات طويلة مع مستويات تضخم قد تبدو مرتفعة بمعايير الولايات المتحدة الحديثة، مثل 10% إلى 30% سنوياً. في مثل هذه الاقتصادات، تقوم الحكومات بربط معظم العقود ومستويات الأجور وأسعار الفائدة بالتضخم. ربط عقود الأجور وأسعار الفائدة يعني أنها ستزداد عندما يرتفع التضخم للحفاظ على القوة الشرائية. عندما لا ترتفع الأجور مع ارتفاع مستويات الأسعار، يؤدي ذلك إلى انخفاض في معدل الأجر الحقيقي وتدهور في مستوى المعيشة. وبالمثل، فإن أسعار الفائدة غير المربوطة بمؤشر تعني أن مقرضي الأموال سيتلقون الدفع بعملة منخفضة القيمة وسيفقدون أيضاً القوة الشرائية للأموال التي أقرضوها. من الممكن بوضوح — وربما يكون ضرورياً أحياناً — لاقتصاد متقارب (converging economy) (اقتصاد بلد يظهر القدرة على اللحاق بالرواد التكنولوجيين) أن يتعايش مع درجة من عدم اليقين بشأن التضخم قد تكون غير مقبولة سياسياً في الاقتصادات ذات الدخل المرتفع.