أهداف التعلم
في هذا الفصل، ستتعرف على:
- كيف يعمل سوق الصرف الأجنبي
- تحولات الطلب والعرض في أسواق الصرف الأجنبي
- الآثار الاقتصادية الكلية لأسعار الصرف
- سياسات سعر الصرف
مقدمة في أسعار الصرف والتدفقات الرأسمالية الدولية
ربط بالواقع
هل الدولار الأقوى جيد للاقتصاد الأمريكي؟
في الفترة من 2002 إلى 2008، فقد الدولار الأمريكي أكثر من ربع قيمته في أسواق العملات الأجنبية. في 1 يناير 2002، كانت قيمة الدولار الواحد 1.11 يورو. وفي 24 أبريل 2008، وصل إلى أدنى نقطة له حيث بلغت قيمة الدولار 0.64 يورو. خلال هذه الفترة، نما العجز التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي من إجمالي سنوي يقارب 85.7 مليار دولار في عام 2002 إلى 95.8 مليار دولار في عام 2008. فهل كان هذا أمراً جيداً أم سيئاً للاقتصاد الأمريكي؟
نحن نعيش في عالم معولم. يشتري المستهلكون الأمريكيون سلعاً وخدمات مستوردة بقيمة تريليونات الدولارات كل عام، ليس فقط من الاتحاد الأوروبي، بل من جميع أنحاء العالم. وتبيع الشركات الأمريكية صادرات بقيمة تريليونات الدولارات. ويستثمر المواطنون والشركات والحكومات الأمريكية تريليونات الدولارات في الخارج كل عام. كما يستثمر المستثمرون والشركات والحكومات الأجنبية تريليونات الدولارات في الولايات المتحدة كل عام. وفي الواقع، يُعد الأجانب مشترين رئيسيين للدين الفيدرالي الأمريكي.
يشعر الكثيرون أن ضعف الدولار سيء لأمريكا، وأنه مؤشر على ضعف الاقتصاد، ولكن هل هذا صحيح؟ سيساعد هذا الفصل في الإجابة عن هذا السؤال.
يوجد في العالم أكثر من 150 عملة مختلفة، بدءاً من الأفغاني الأفغاني واللك الألباني وصولاً إلى الكواشا الزامبية والدولار الزيمبابوي. لإجراء المعاملات الاقتصادية الدولية، ترغب الأسر أو الشركات في تبادل عملة بأخرى. قد تنشأ الحاجة إلى تبادل العملات من شركة ألمانية تصدر منتجات إلى روسيا، ولكنها ترغب بعد ذلك في استبدال الروبل الروسي الذي كسبته باليورو، حتى تتمكن الشركة من دفع أجور عمالها ومورديها في ألمانيا. وقد تكون شركة جنوب أفريقية ترغب في شراء عملية تعدين في أنغولا، ولكن لإتمام عملية الشراء يجب عليها تحويل الراند الجنوب أفريقي إلى الكوانزا الأنغولية. وقد يكون سائح أمريكي يزور الصين، ويرغب في تحويل الدولار الأمريكي إلى اليوان الصيني لدفع فاتورة الفندق.
يمكن أن تتغير أسعار الصرف بسرعة كبيرة في بعض الأحيان. على سبيل المثال، في المملكة المتحدة، كانت قيمة الجنيه حوالي 1.50 دولار قبل تصويت الأمة على مغادرة الاتحاد الأوروبي (المعروف أيضاً باسم تصويت البريكست) في يونيو 2016؛ ثم انخفض الجنيه إلى 1.37 دولار بعد التصويت مباشرة واستمر في الانخفاض ليصل إلى أدنى مستوياته في 30 عاماً بعد بضعة أشهر. بالنسبة للشركات المنخرطة في عمليات الشراء والبيع والإقراض والاقتراض الدولية، يمكن أن يكون لهذه التقلبات في أسعار الصرف تأثير هائل على الأرباح.
يناقش هذا الفصل البعد الدولي للنقود، والذي يتضمن تحويلات من عملة إلى أخرى بسعر الصرف. سعر الصرف (exchange rate) ليس أكثر من سعر — أي سعر عملة ما بدلالة عملة أخرى — وبالتالي يمكننا تحليله بأدوات العرض (supply) والطلب (demand). يبدأ الجزء الأول من هذا الفصل بنظرة عامة على أسواق الصرف الأجنبي: حجمها، والمشاركون الرئيسيون فيها، والمصطلحات المستخدمة لمناقشة تحركات أسعار الصرف. يستخدم الجزء التالي رسوم بيانية للطلب والعرض لتحليل بعض العوامل الرئيسية التي تسبب تحولات في أسعار الصرف. ثم يعيد جزء أخير البنك المركزي والسياسة النقدية إلى الصورة. يجب على كل دولة أن تقرر ما إذا كانت ستسمح للسوق بتحديد سعر صرفها، أو أن يتدخل البنك المركزي. جميع الخيارات المتعلقة بسياسة سعر الصرف تنطوي على مفاضلات ومخاطر مميزة.