27.2 قياس النقود: العملة، M1، و M2

النقد في جيبك يعمل بالتأكيد كنقود؛ ولكن، ماذا عن الشيكات أو بطاقات الائتمان؟ هل هي نقود أيضاً؟ بدلاً من محاولة تحديد طريقة واحدة لقياس النقود، يقدم الاقتصاديون تعريفات أوسع للنقود بناءً على السيولة. تشير السيولة (Liquidity) إلى مدى سرعة استخدامك لأصل مالي لشراء سلعة أو خدمة. على سبيل المثال، النقد سائل جداً. يمكنك استخدام ورقتك النقدية فئة 10 دولارات بسهولة لشراء شطيرة هامبرغر في وقت الغداء. ومع ذلك، فإن 10 دولارات لديك في حساب التوفير الخاص بك ليست سهلة الاستخدام. يجب عليك الذهاب إلى البنك أو جهاز الصراف الآلي وسحب هذا النقد لشراء غدائك. وبالتالي، فإن 10 دولارات في حساب التوفير الخاص بك هي أقل سيولة.

إن البنك الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve Bank)، وهو البنك المركزي للولايات المتحدة، هو جهة تنظيمية للبنوك ومسؤول عن السياسة النقدية ويُعرّف النقود وفقاً لسيولتها. هناك تعريفان للنقود: عرض النقود M1 وعرض النقود M2. تاريخياً، شمل عرض النقود M1 (M1 money supply) تلك النقود السائلة جداً مثل النقد، والودائع الجارية (تحت الطلب)، والشيكات السياحية، بينما شمل عرض النقود M2 (M2 money supply) تلك النقود الأقل سيولة بطبيعتها؛ وشمل M2 عرض النقود M1 بالإضافة إلى ودائع التوفير والودائع لأجل، وشهادات الإيداع، وصناديق سوق النقد. ابتداءً من مايو 2020، غيّر البنك الاحتياطي الفيدرالي تعريف كل من M1 و M2. كان التغيير الأكبر هو انتقال ودائع التوفير لتصبح جزءاً من M1. يشمل عرض النقود M1 الآن النقد، والودائع الجارية (تحت الطلب)، وودائع التوفير. ويُقاس عرض النقود M2 الآن على أنه M1 بالإضافة إلى الودائع لأجل، وشهادات الإيداع، وصناديق سوق النقد.

يشمل عرض النقود M1 العملات المعدنية والنقد المتداول (coins and currency in circulation)—وهي العملات المعدنية والأوراق النقدية التي تتداول في الاقتصاد والتي لا تحتفظ بها U.S. Treasury لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي، أو في خزائن البنوك. ترتبط الودائع الجارية ارتباطاً وثيقاً بالعملة النقدية، وتُعرف أيضاً باسم ودائع تحت الطلب (demand deposit). وهي المبالغ المحتفظ بها في الحسابات الجارية. وتُسمى ودائع تحت الطلب أو ودائع جارية لأن المؤسسة المصرفية يجب أن تعطي حامل الوديعة أمواله "عند الطلب" عندما يكتب العميل شيكاً أو يستخدم بطاقة خصم مباشر. تشكل هذه البنود مجتمعة—العملة النقدية، والحسابات الجارية في البنوك—تعريف النقود المعروف باسم M1، والذي يقيسه نظام الاحتياطي الفيدرالي يومياً.

كما ذُكر، يشمل M1 الآن ودائع ادخارية (savings deposit) في البنوك، وهي حسابات مصرفية لا يمكنك كتابة شيك عليها مباشرة، ولكن يمكنك سحب الأموال منها بسهولة من جهاز الصراف الآلي أو البنك.

يشمل تعريف أوسع للنقود، وهو M2، كل ما في M1 ولكنه يضيف أيضاً أنواعاً أخرى من الودائع. تقدم العديد من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى أيضاً فرصة للاستثمار في صناديق سوق النقد (money market funds)، حيث تجمع ودائع العديد من المستثمرين الأفراد وتستثمرها بطريقة آمنة، مثل السندات الحكومية قصيرة الأجل. ومن المكونات الأخرى لـ M2 هي شهادات إيداع (CDs) (certificate of deposit (CD)) الصغيرة نسبياً (أي أقل من حوالي 100,000 دولار) أو ودائع لأجل (time deposit)، وهي حسابات التزم المودع بتركها في البنك لفترة زمنية معينة، تتراوح من بضعة أشهر إلى بضع سنوات، مقابل سعر فائدة أعلى. باختصار، جميع هذه الأنواع من M2 هي نقود يمكنك سحبها وإنفاقها، ولكنها تتطلب جهداً أكبر للقيام بذلك مقارنة بالبنود في M1. يجب أن يساعد الشكل 27.3 في تصور العلاقة بين M1 و M2. لاحظ أن M1 مُضمن في حساب M2.

نظام الاحتياطي الفيدرالي مسؤول عن تتبع كميات M1 و M2 ويُعد نشرة أسبوعية للمعلومات حول عرض النقود. لإعطاء فكرة عن حجم هذه المبالغ، وفقاً لقياس البنك الاحتياطي الفيدرالي للمخزون النقدي الأمريكي، في نهاية نوفمبر 2021، بلغ M1 في الولايات المتحدة 20.3 تريليون دولار، بينما بلغ M2 21.4 تريليون دولار. يقدم الجدول 27.1 تفصيلاً لجزء كل نوع من النقود الذي يتكون منه M1 و M2 في نوفمبر 2021، كما قدمه البنك الاحتياطي الفيدرالي.

يمكن أن تصبح الخطوط الفاصلة بين M1 و M2 غير واضحة بعض الشيء. ففي بعض الأحيان، لا تتعامل الشركات مع عناصر M1 على قدم المساواة. على سبيل المثال، لن تقبل بعض الشركات الشيكات الشخصية للمبالغ الكبيرة، ولكنها ستقبل الشيكات السياحية أو النقد. لقد جعلت التغييرات في الممارسات المصرفية والتكنولوجيا حسابات التوفير في M2 أكثر شبهاً بالحسابات الجارية في M1. على سبيل المثال، تسمح بعض حسابات التوفير للمودعين بكتابة الشيكات، واستخدام أجهزة الصراف الآلي، ودفع الفواتير عبر الإنترنت، مما سهّل الوصول إلى حسابات التوفير. وكما هو الحال مع العديد من المصطلحات والإحصائيات الاقتصادية الأخرى، فإن النقطة المهمة هي معرفة نقاط القوة والقيود للتعريفات المختلفة للنقود، وليس الاعتقاد بأن هذه التعريفات واضحة للاقتصاديين كما هو الحال، على سبيل المثال، تعريف النيتروجين للكيميائيين.

أين تندرج "النقود البلاستيكية" مثل بطاقات الخصم المباشر وبطاقات الائتمان والبطاقات الذكية في هذه الصورة؟ إن بطاقة خصم مباشر (debit card)، مثل الشيك، هي تعليمات لبنك المستخدم لتحويل الأموال مباشرة وفوراً من حسابك المصرفي إلى البائع. من المهم ملاحظة أنه في تعريفنا للنقود، فإن الودائع الجارية هي النقود، وليست الشيك الورقي أو بطاقة الخصم المباشر. على الرغم من أنه يمكنك إجراء عملية شراء باستخدام بطاقة ائتمان (credit card)، إلا أن المؤسسة المالية لا تعتبرها نقوداً بل قرضاً قصير الأجل من شركة بطاقة الائتمان إليك. عندما تقوم بعملية شراء ببطاقة الائتمان، تقوم شركة بطاقة الائتمان بتحويل الأموال فوراً من حسابها الجاري إلى البائع، وفي نهاية الشهر، ترسل لك شركة بطاقة الائتمان فاتورة بما قمت بتحميله في ذلك الشهر. حتى تدفع فاتورة بطاقة الائتمان، تكون قد اقترضت أموالاً فعلياً من شركة بطاقة الائتمان. باستخدام البطاقة الذكية (smart card)، يمكنك تخزين قيمة معينة من النقود على البطاقة ثم استخدام البطاقة لإجراء عمليات الشراء. بعض "البطاقات الذكية" المستخدمة لأغراض محددة، مثل المكالمات الهاتفية لمسافات طويلة أو إجراء عمليات شراء في مكتبة ومقصف الجامعة، ليست ذكية بالقدر الكافي، لأنه لا يمكنك استخدامها إلا لعمليات شراء معينة أو في أماكن معينة.

باختصار، بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم المباشر والبطاقات الذكية هي طرق مختلفة لتحريك الأموال عند إجراء عملية شراء. ومع ذلك، فإن امتلاك المزيد من بطاقات الائتمان أو بطاقات الخصم المباشر لا يغير كمية النقود في الاقتصاد، تماماً كما أن طباعة المزيد من الشيكات لا تزيد من مبلغ النقود في حسابك الجاري.

إحدى الرسائل الرئيسية الكامنة وراء هذه المناقشة حول M1 و M2 هي أن النقود في الاقتصاد الحديث ليست مجرد أوراق نقدية وعملات معدنية. بدلاً من ذلك، ترتبط النقود ارتباطاً وثيقاً بالحسابات المصرفية. يقوم النظام المصرفي إلى حد كبير بتنفيذ سياسات الاقتصاد الكلي المتعلقة بالنقود. يشرح القسم التالي كيفية عمل البنوك وكيف يمتلك النظام المصرفي لأي دولة القدرة على خلق النقود.