সমালোচনামূলক চিন্তা

Blue Apron IPO: একটি তিক্ত অভিজ্ঞতা

2012 সালে প্রতিষ্ঠিত Blue Apron মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ব্যবসা পরিচালনাকারী শীর্ষস্থানীয় মিল-কিট ডেলিভারি সেবাগুলোর মধ্যে একটি। Matt Salzberg, Matt Wadiak এবং Ilia Pappas—এই তিনজন সহ-প্রতিষ্ঠাতার উদ্যোগে শুরু হওয়া Blue Apron ভোক্তাদের দরজায় পৌঁছে দেয় একটি খাবার তৈরির জন্য পূর্বনির্ধারিত পরিমাণে কাটা উপকরণ (এবং রেসিপি)।

সাম্প্রতিক গবেষণা অনুযায়ী, মার্কিন মিল-কিট ডেলিভারি শিল্প একটি $800 মিলিয়নের ব্যবসায়, যা দ্রুত সম্প্রসারণের সম্ভাবনা রাখে। কেননা ক্রমবর্ধমান সংখ্যক ভোক্তা তাদের ব্যস্ত দৈনন্দিন জীবনে মুদিখানায় কেনাকাটা করতে, খাবার তৈরি করতে এবং পরিবার ও বন্ধুদের সাথে সময় কাটাতে হিমশিম খাচ্ছেন।

খাদ্যপ্রেমীদের মধ্যে Blue Apron-এর মানসম্পন্ন ও উদ্ভাবনী খাবার সম্পর্কে কথা ছড়িয়ে পড়ার সাথে সাথে কোম্পানিটির জনপ্রিয়তা দ্রুত বৃদ্ধি পায়, যা কোটি কোটি ডলারের স্টার্ট-আপ অর্থায়ন দ্বারা সমর্থিত হয়। ব্যবসা সম্প্রসারণের খরচ মোটেও কম ছিল না--অনুমান করা হয় যে Blue Apron-এর বিপণন ব্যয় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি ছিল।

এই চ্যালেঞ্জ সত্ত্বেও, 2017 সালের শুরুর দিকে কোম্পানিটি মাসে 8 মিলিয়নেরও বেশি মিল কিট বিক্রি করছিল। আরো অর্থ সংগ্রহ ও কার্যক্রম সম্প্রসারণের লক্ষ্যে--নিউ জার্সিতে একটি নতুন ফুলফিলমেন্ট সেন্টারসহ--কোম্পানি IPO করার সিদ্ধান্ত নেয়। SEC-এ দাখিল করা IPO কাগজপত্র অনুযায়ী, কোম্পানিটির 2014 সালে নিট রাজস্ব আয় ছিল $84 মিলিয়ন, যা 2016 সালে বৃদ্ধি পেয়ে $795 মিলিয়নে দাঁড়ায়। তবে এই উচ্চাভিলাষী সংখ্যাগুলো সতর্কতামুক্ত ছিল না: একই সময়কালে কোম্পানির ক্ষতি $33 মিলিয়ন থেকে বেড়ে $55 মিলিয়নে পৌঁছায়।

ব্যালেন্স শিটে এই বিশাল ক্ষতি থাকা সত্ত্বেও Blue Apron IPO নিয়ে এগিয়ে যাওয়ার সিদ্ধান্ত নেয়। প্রাথমিক প্রস্তাবের সঠিক মূল্য ঠিক করতে শীর্ষ শেয়ার আন্ডাররাইটিং প্রতিষ্ঠান Goldman Sachs ও Morgan Stanley-কে নিয়োগ দেওয়া হয়। Blue Apron ও তার আন্ডাররাইটাররা শেয়ারের মূল্য চূড়ান্ত করার সময়, Amazon Whole Foods অধিগ্রহণের পরিকল্পনা ঘোষণা করে—এমন একটি পদক্ষেপ যা ভবিষ্যতে Blue Apron-এর ব্যবসাকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করতে পারে।

Amazon-এর ঘোষণার পরেও Blue Apron ও তার আর্থিক উপদেষ্টারা প্রাথমিক অফারের মূল্য প্রতি শেয়ারে $15 থেকে $17 ঠিক করেন। IPO সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের জানাতে তারা সারা দেশে বৈঠক করেন, যা কাগজে-কলমে কোম্পানিটির মূল্যায়ন $3 বিলিয়নেরও বেশি করবে। IPO কৌশলের অংশ হিসেবে Blue Apron-এর কর্মকর্তাদের একটি শক্তিশালী আর্থিক চিত্র তুলে ধরতে হতো। পাশাপাশি সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের--বিশেষত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের, যারা সাধারণত IPO-তে বারংবার ক্রেতা--তাদের চাহিদার একটি সৎ মূল্যায়ন দিতে হতো।

IPO-সংশ্লিষ্ট সূত্রের মতে, Blue Apron-এর ব্যাংকাররা IPO মূল্য নির্ধারণ প্রক্রিয়ার শেষ দিকে বিনিয়োগকারীদের জানিয়েছিলেন যে তারা "আর্ডার বুক আগেভাগে বন্ধ করছেন," যার অর্থ হলো শেয়ারের চাহিদা অত্যন্ত বেশি—এটি একটি ইঙ্গিত যে শেয়ারের মূল্য মূল $15-$17 পরিসরে নির্ধারিত হবে।

তবে পরদিন Blue Apron তার প্রসপেক্টাস সংশোধন করে প্রতি শেয়ারে $10 থেকে $11 মূল্যসীমা নির্ধারণ করে, যা সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের হতবাক করে দেয়—এই পদক্ষেপটি সমালোচনার মুখে পড়ে এই কারণে যে প্রাথমিক অনুমানের চেয়ে প্রতি শেয়ারে $5 কম মূল্যে IPO নির্ধারিত হওয়ায় বিনিয়োগ সম্প্রদায়ের দৃষ্টিতে Blue Apron-এর বার্তার বিশ্বাসযোগ্যতা হারিয়ে গেছে। IPO প্রস্তাবে এই আকস্মিক পরিবর্তনের ফলে বিনিয়োগকারীরা সরে যান এবং Blue Apron-এর শেয়ারের $10 প্রাথমিক মূল্য ট্রেডিংয়ের প্রথম দিনেই হ্রাস পায়। এই লেখার সময় পর্যন্ত, শেয়ারটি মূল $10 প্রতি শেয়ার মূল্য থেকে প্রায় 40 শতাংশ হারিয়েছে।

মিল-কিট ডেলিভারি খাতে ক্রমাগত একীভূতকরণ অনিবার্য হওয়ায়, Blue Apron একটি সংকটময় মোড়ে রয়েছে। একদিকে আরও বেশি গ্রাহক জোগাড় করার চেষ্টা, অন্যদিকে রাজস্ব তৈরি ও ব্যয় স্থিতিশীল করার চাপ। এর একটি প্রতিযোগী Plated সম্প্রতি Alberstons মুদি শৃঙ্খল দ্বারা অধিগ্রহণ করা হয়েছে, এবং Amazon ইতোমধ্যে প্রস্তুত খাদ্য কিটের সাথে সম্পর্কিত "We do the prep. You be the chef" বাক্যাংশটি ট্রেডমার্ক করে নিয়েছে।

সূত্র: Wolf Richter, "Blue Apron's Cash Burn Is a Threat Just 3 Months after Its IPO," Business Insider, http://www.businessinsider.com, October 19, 2017; Graham Rapier, "Blue Apron CEO: Amazon and Whole Foods Aren't the Competition," Business Insider, http://markets.businessinsider.com, September 13, 2017; Matthew Lynley, "Where Does Blue Apron Go after Amazon Wraps Up Its Whole Foods Deal?" Tech Crunch, https://techcrunch.com, August 27, 2017; Leslie Picker, "Inside Blue Apron's IPO: Communication Lapse Chased Away Investors," CNBC, https://www.cnbc.com, August 23, 2017; Imani Moise, "Blue Apron Co-Founder to Step Aside as Operating Chief," The Wall Street Journal, https://www.wsj.com, July 25, 2017; Phil Lempert, "Understanding Blue Apron's IPO and the Future of Meal Kits," Forbes, http://www.forbes.com, June 2, 2017; John Kell, "Meals in the Mail: How Blue Apron Got Started and Where It's Heading," Fortune, http://fortune.com, September 11, 2016.

সমালোচনামূলক চিন্তন প্রশ্নাবলি

Blue Apron-এর মতো একটি কোম্পানির কর্মকর্তাদের পাবলিক হওয়ার সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে কোন বিষয়গুলো বিবেচনা করা উচিত? আপনার মতে, কোম্পানিটি কি IPO-র জন্য প্রস্তুত ছিল? কেন বা কেন নয়?
Blue Apron আর কীভাবে প্রবৃদ্ধি অব্যাহত রাখতে তহবিল সংগ্রহ করতে পারত? ব্যক্তিগত তহবিল সংগ্রহের ঝুঁকি এবং পাবলিক হওয়ার ঝুঁকি তুলনা করুন।
Blue Apron-এর বর্তমান পরিস্থিতি সম্পর্কে জানতে একটি সার্চ ইঞ্জিন এবং Yahoo! Finance-এর মতো একটি সাইট ব্যবহার করুন। কোম্পানিটির বর্তমান আর্থিক পরিস্থিতিসহ একটি সংক্ষিপ্ত সারসংক্ষেপ তৈরি করুন। এটি কি এখনও একটি পাবলিক কোম্পানি, এবং এর শেয়ার কেমন পারফর্ম করেছে? আপনি কি এতে বিনিয়োগ করবেন? আপনার যুক্তি ব্যাখ্যা করুন।