14.7 আর্থিক বিবরণীর বিশ্লেষণ
- অনুপাত বিশ্লেষণ কীভাবে একটি প্রতিষ্ঠানের আর্থিক শক্তি ও দুর্বলতা চিহ্নিত করতে ব্যবহার করা যায়?
পৃথকভাবে, উদ্বর্তপত্র, আয় বিবরণী এবং নগদ প্রবাহ বিবরণী প্রতিষ্ঠানের কার্যক্রম, মুনাফা অর্জনক্ষমতা ও সামগ্রিক আর্থিক অবস্থা সম্পর্কে ধারণা দেয়। তবে আর্থিক বিবরণীগুলোর মধ্যকার সম্পর্ক বিশ্লেষণ করলে প্রতিষ্ঠানের আর্থিক অবস্থা ও কার্যক্ষমতা সম্পর্কে আরও গভীর অন্তর্দৃষ্টি পাওয়া যায়। আর্থিক বিবরণী বিশ্লেষণের বিষয়টি বুঝতে একজন ফিটনেস প্রশিক্ষকের কথা ভাবুন। তিনি তাঁর প্রশিক্ষণার্থীদের বিভিন্ন প্রতিষ্ঠিত পরীক্ষা ও মানদণ্ডের মধ্য দিয়ে নিয়ে দেখেন, নির্দিষ্ট ফিটনেস কর্মসূচিটি শক্তি, সহনশীলতা ও সামগ্রিক স্বাস্থ্যের উন্নতিতে কাজ করছে কিনা। যেকোনো মুহূর্তে আর্থিক বিবরণী কোম্পানির সামগ্রিক অবস্থার একটি তাৎক্ষণিক ছবি তুলে ধরতে পারে। কোম্পানিকে সবল ও মুনাফামুখী রাখতে অতিরিক্ত কৌশলের দরকার আছে কিনা — তা বুঝতে ব্যবস্থাপনাকে নির্দিষ্ট মানদণ্ড ও পরিমাপ ব্যবহার করতে হয়।
অনুপাত বিশ্লেষণ হলো প্রতিষ্ঠানের আর্থিক বিবরণী থেকে প্রাপ্ত তথ্য ব্যবহার করে আর্থিক অনুপাতগুলো গণনা ও ব্যাখ্যা করার প্রক্রিয়া, যার উদ্দেশ্য হলো প্রতিষ্ঠানের অবস্থা ও কার্যক্ষমতা মূল্যায়ন করা। একটি আর্থিক অনুপাত শতাংশের ভিত্তিতে আর্থিক তথ্যের মধ্যকার সম্পর্ক প্রকাশ করে। উদাহরণস্বরূপ, চলতি সম্পদকে চলতি দায়ের সাপেক্ষে দেখা যেতে পারে অথবা বিক্রয়কে সম্পদের সাপেক্ষে দেখা যেতে পারে। এরপর অনুপাতগুলোকে সময়ের সাথে তুলনা করা যায়, সাধারণত তিন থেকে পাঁচ বছর ধরে। একটি প্রতিষ্ঠানের অনুপাতগুলোকে শিল্পের গড়ের সাথে অথবা একই শিল্পের অন্য কোনো কোম্পানির অনুপাতের সাথেও তুলনা করা যায়। সময়কাল-ভিত্তিক ও শিল্প-ভিত্তিক অনুপাতগুলো তুলনার একটি অর্থবহ ভিত্তি দেয়। এর মাধ্যমে আমরা "এই নির্দিষ্ট অনুপাতটি কি ভালো নাকি খারাপ?" এমন প্রশ্নের উত্তর দিতে পারি।
মনে রাখা দরকার যে অনুপাত বিশ্লেষণ অতীত তথ্যের উপর ভিত্তি করে হয়, তাই এটি ভবিষ্যৎ আর্থিক কার্যক্ষমতার নিশ্চয়তা দেয় না। অনুপাত বিশ্লেষণ কেবল সম্ভাব্য সমস্যা তুলে ধরে; সমস্যা যে সত্যিই আছে তা প্রমাণ করে না। তবে ব্যবস্থাপকরা অনুপাতের সাহায্যে সময়ে সময়ে প্রতিষ্ঠানের কার্যক্ষমতা নজরে রাখতে পারেন, কার্যক্রম আরও ভালোভাবে বুঝতে পারেন এবং দুর্বল জায়গাগুলো ধরতে পারেন।
প্রতিষ্ঠানের বর্তমান ও সম্ভাব্য ঋণদাতাদের (পাওনাদার) কাছেও অনুপাতগুলো গুরুত্বপূর্ণ। তাঁরা জানতে চান প্রতিষ্ঠানটি ঋণ শোধ করতে পারবে কিনা এবং এর আর্থিক অবস্থা কেমন। ঋণ চুক্তিতে প্রায়ই শর্ত থাকে যে প্রতিষ্ঠানকে নির্দিষ্ট কিছু অনুপাতের সর্বনিম্ন মাত্রা বজায় রাখতে হবে। বর্তমান ও সম্ভাব্য উভয় শেয়ারহোল্ডারই কোম্পানির অতীত কার্যক্ষমতা ও সময়ের সঙ্গে পরিবর্তনের ধারা দেখতে অনুপাত বিশ্লেষণ ব্যবহার করেন।
অনুপাতগুলোকে তারা যা পরিমাপ করে তার ভিত্তিতে ভাগ করা যায়: তারল্য, মুনাফা অর্জনক্ষমতা, কার্যকলাপ এবং ঋণ। Delicious Desserts-এর 2018 সালের উদ্বর্তপত্র ও আয় বিবরণী ব্যবহার করে (Table 14.1 এবং Table 14.2), আমরা প্রতিটি গ্রুপের মূল অনুপাতগুলো বের করে ব্যাখ্যা করতে পারি। Table 14.4-এ Delicious Desserts-এর জন্য এই অনুপাতগুলোর গণনার সারসংক্ষেপ দেওয়া হয়েছে। এখন আমরা আলোচনা করব অনুপাতগুলো কীভাবে বের করতে হয় এবং, আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, অনুপাতের মান কীভাবে ব্যাখ্যা করতে হয়।
তারল্য অনুপাত
তারল্য অনুপাত প্রতিষ্ঠানের স্বল্পমেয়াদি দেনা যথাসময়ে পরিশোধ করার ক্ষমতা পরিমাপ করে। এই অনুপাতগুলো প্রতিষ্ঠানের পাওনাদারদের কাছে বিশেষ গুরুত্বপূর্ণ। তারল্যের তিনটি প্রধান পরিমাপ হলো চলতি অনুপাত, তাৎক্ষণিক তারল্য অনুপাত (দ্রুত) এবং নিট কার্যকরী মূলধন।
চলতি অনুপাত হলো মোট চলতি সম্পদ এবং মোট চলতি দায়ের অনুপাত। ঐতিহ্যগতভাবে, ২-এর চলতি অনুপাত (প্রতি $1 চলতি দায়ের বিপরীতে $2 চলতি সম্পদ) ভালো বলে বিবেচিত হয়। এটি পর্যাপ্ত কিনা তা প্রতিষ্ঠানটি যে শিল্পে কার্যরত তার উপর নির্ভর করে। গ্যাস ও পানি কোম্পানির মতো ইউটিলিটি প্রতিষ্ঠানগুলো, যাদের নগদ প্রবাহ অত্যন্ত স্থিতিশীল, ২-এর নিচে চলতি অনুপাত নিয়েও ভালোভাবে চলতে পারে। উৎপাদনকারী ও পণ্য বিক্রয়কারী প্রতিষ্ঠানের জন্য ২-এর চলতি অনুপাত যথেষ্ট নাও হতে পারে, যারা প্রচুর মজুদ পণ্য রাখে এবং অনেক প্রাপ্য হিসাব থাকে। 2018 সালের জন্য Delicious Desserts-এর চলতি অনুপাত, যা Table 14.4-এ দেখানো হয়েছে, তা ১.৪। তুলনার ভিত্তি ছাড়া এর অর্থ সামান্যই। বিশ্লেষক যদি দেখেন যে ক্ষুদ্র বেকারি শিল্পের গড় ছিল ২.৪, তাহলে Delicious Desserts-এর তারল্য কম বলে মনে হবে।
তাৎক্ষণিক তারল্য অনুপাত চলতি অনুপাতের মতোই, তবে এটি মজুদ পণ্য বাদ দিয়ে গণনা করা হয়, যা সবচেয়ে কম তরল চলতি সম্পদ। তাৎক্ষণিক তারল্য অনুপাত মজুদ পণ্য বিক্রি না করে চলতি দায় পরিশোধের ক্ষমতা পরিমাপে ব্যবহৃত হয়। তাৎক্ষণিক তারল্য নামটি ইঙ্গিত করে যে এই অনুপাতটি প্রতিষ্ঠানের তারল্যের একটি গুরুত্বপূর্ণ পরীক্ষা। কমপক্ষে ১-এর তাৎক্ষণিক তারল্য অনুপাত বাঞ্ছনীয়। তবে আবারও, গ্রহণযোগ্য মান শিল্পভেদে ভিন্ন হয়। তাৎক্ষণিক তারল্য অনুপাত তারল্যের একটি ভালো পরিমাপ যখন মজুদ পণ্য সহজে নগদে রূপান্তর করা যায় না (যেমন, সীমিত বাজারের বিশেষায়িত পণ্যের ক্ষেত্রে)। যদি মজুদ পণ্য তরল হয়, তাহলে চলতি অনুপাত ভালো পরিমাপ। Delicious Desserts-এর 2018 সালের তাৎক্ষণিক তারল্য অনুপাত হলো ১.১। বেকারির পণ্য পচনশীল হওয়ায় এটি বেশি মজুদ রাখে না। তাই এর তাৎক্ষণিক তারল্য ও চলতি অনুপাতের মান বেশ কাছাকাছি। তবে কোনো উৎপাদন প্রতিষ্ঠানে মজুদ পণ্য সাধারণত চলতি সম্পদের একটি বড় অংশ গঠন করে, তাই তাৎক্ষণিক তারল্য অনুপাত চলতি অনুপাতের চেয়ে কম হবে।
| Delicious Desserts-এর 2018 সালের শেষে অনুপাত বিশ্লেষণ | |||
|---|---|---|---|
| অনুপাত | সূত্র | গণনা | ফলাফল |
| তারল্য অনুপাত | |||
| চলতি অনুপাত | 1.4 | ||
| তাৎক্ষণিক তারল্য (দ্রুত) অনুপাত | 1.1 | ||
| নিট কার্যকরী মূলধন | $23,050 | ||
| মুনাফা অনুপাত | |||
| নিট মুনাফার হার | 11.9% | ||
| স্বত্বাধিকারের উপর রিটার্ন | 40.9% | ||
| প্রতি শেয়ারে আয় | $3.22 | ||
| কার্যকলাপ অনুপাত | |||
| মজুদ পণ্য আবর্তন | |||
| ৬.৮ বার | |||
| ঋণ অনুপাত | |||
| ঋণ-মূলধন অনুপাত | 89.1% | ||
নিট কার্যকরী মূলধন, যদিও প্রকৃতপক্ষে কোনো অনুপাত নয়, প্রায়শই একটি প্রতিষ্ঠানের সামগ্রিক তারল্য পরিমাপে ব্যবহৃত হয়। এটি মোট চলতি সম্পদ থেকে মোট চলতি দায় বিয়োগ করে গণনা করা হয়। 2018 সালে Delicious Desserts-এর নিট কার্যকরী মূলধন হলো $23,050। সময়ের সাথে নিট কার্যকরী মূলধনের তুলনা প্রায়শই একটি প্রতিষ্ঠানের তারল্য মূল্যায়নে সহায়তা করে।
মুনাফা অনুপাত
মুনাফা পরিমাপ করতে একটি প্রতিষ্ঠানের মুনাফাকে তার বিক্রয়, মালিকানা স্বত্ব বা শেয়ারের মূল্যের সাথে মেলানো যায়। মুনাফা অনুপাত দেখায় যে প্রতিষ্ঠানটি মুনাফা আনতে তার সম্পদ কতটা ভালোভাবে ব্যবহার করছে এবং কতটা দক্ষতার সাথে চলছে। প্রধান মুনাফা অনুপাতগুলো হলো নিট মুনাফার হার, স্বত্বাধিকারের উপর রিটার্ন এবং প্রতি শেয়ারে আয়।
নিট মুনাফার সাথে নিট বিক্রয়ের অনুপাতকে বলা হয় নিট মুনাফার হার, যা আরও পরিচিত বিক্রয়ের উপর রিটার্ন নামে। এটি কর সহ সকল ব্যয় কর্তনের পর প্রতিটি বিক্রয় ডলারের অবশিষ্ট শতাংশ পরিমাপ করে। নিট মুনাফার হার যত বেশি, তত ভালো। নিট মুনাফার হার প্রায়শই প্রতিষ্ঠানের উপার্জন ক্ষমতা পরিমাপ করতে ব্যবহৃত হয়। "ভালো" নিট মুনাফার হার বিভিন্ন শিল্পে উল্লেখযোগ্যভাবে আলাদা হয়। একটি মুদি দোকানের নিট মুনাফার হার সাধারণত অত্যন্ত কম হয়, হয়তো ১ শতাংশেরও কম, অথচ একটি গহনার দোকানের নিট মুনাফার হার সম্ভবত ১০ শতাংশ ছাড়িয়ে যাবে। 2018 সালে Delicious Desserts-এর নিট মুনাফার হার হলো ১১.৯ শতাংশ। অন্য কথায়, Delicious Desserts প্রতিটি বিক্রয় ডলারে ১১.৯ সেন্ট উপার্জন করছে।
মোট মালিকের স্বত্বাধিকারের সাথে নিট মুনাফার অনুপাতকে বলা হয় স্বত্বাধিকারের উপর প্রত্যাবর্তন (ROE)। এটি দেখায় যে মালিকরা প্রতিষ্ঠানে নিজেদের বিনিয়োগের বিপরীতে কতটুকু রিটার্ন পাচ্ছেন। কোনো কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগের এটি অন্যতম প্রধান কারণ। Delicious Desserts-এর 2018 সালের ROE হলো ৪০.৯ শতাংশ। প্রথম দৃষ্টিতে, ৪০.৯ শতাংশ ROE বেশ ভালো মনে হয়। তবে ব্যবসায়ের ঝুঁকির মাত্রা এবং একই শিল্পের অন্যান্য প্রতিষ্ঠানের ROE-ও বিবেচনা করতে হবে। ঝুঁকি যত বেশি, বিনিয়োগকারীরা তত বেশি ROE প্রত্যাশা করেন। কোনো প্রতিষ্ঠানের ROE-কে অতীত মানের সাথেও তুলনা করা যায়, যাতে বোঝা যায় কোম্পানিটি সময়ের সাথে কেমন কার্যসম্পাদন করছে।
প্রতি শেয়ারে আয় (EPS) হলো নিট মুনাফা এবং বাজারে প্রচলিত সাধারণ শেয়ারের সংখ্যার অনুপাত। এটি প্রতিটি শেয়ারে অর্জিত ডলারের পরিমাণ পরিমাপ করে। বিনিয়োগকারীরা EPS-এর মান নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করেন এবং এটিকে সাফল্যের একটি গুরুত্বপূর্ণ সংকেত হিসেবে দেখেন। EPS একটি প্রতিষ্ঠানের লভ্যাংশ প্রদানের সামর্থ্যও নির্দেশ করে। লক্ষণীয় যে, EPS হলো প্রতিটি শেয়ারে অর্জিত ডলারের পরিমাণ, শেয়ারহোল্ডারদের প্রকৃতপক্ষে লভ্যাংশ হিসেবে প্রদত্ত পরিমাণ নয়। কিছু আয় প্রতিষ্ঠানে পুনরায় বিনিয়োগ করা হতে পারে। Delicious Desserts-এর 2018 সালের EPS হলো $3.22।
কার্যকলাপ অনুপাত
কার্যকলাপ অনুপাত পরিমাপ করে যে একটি প্রতিষ্ঠান তার সম্পদ কতটা ভালোভাবে ব্যবহার করে। এগুলো দেখায় যে সম্পদ কত দ্রুত নগদে বা বিক্রয়ে পরিণত হচ্ছে। একটি বহুল ব্যবহৃত কার্যকলাপ অনুপাত হলো মজুদ পণ্য আবর্তন। মজুদ পণ্য আবর্তন অনুপাত পরিমাপ করে যে মজুদ পণ্য কত দ্রুত প্রতিষ্ঠানের মধ্য দিয়ে প্রবাহিত হয়ে বিক্রয়ে পরিণত হয়। এটি বিক্রীত পণ্যের ব্যয়কে গড় মজুদ দ্বারা ভাগ করে গণনা করা হয়। (গড় মজুদ অনুমান করা হয় বছরের শুরু ও শেষের মজুদ যোগ করে ২ দিয়ে ভাগ করে।) 2018 সালের আর্থিক তথ্যের ভিত্তিতে, Delicious Desserts-এর মজুদ পণ্য গড়ে বছরে ৬.৮ বার বিক্রয়ে পরিণত হয়, অর্থাৎ প্রতি প্রায় ৫৪ দিনে একবার (৩৬৫ দিন ÷ ৬.৮)। গ্রহণযোগ্য আবর্তন অনুপাত ব্যবসার ধরনের উপর নির্ভর করে। একটি মুদি দোকানের আবর্তন অনুপাত উচ্চ হতে পারে, হয়তো বছরে ২০ বার, যেখানে একটি ভারী যন্ত্রপাতি উৎপাদনকারী প্রতিষ্ঠানের আবর্তন বছরে মাত্র তিনবার হতে পারে।
ঋণ অনুপাত
ঋণ অনুপাত পরিমাপ করে যে প্রতিষ্ঠানটি তার কার্যক্রম পরিচালনার জন্য ধার করা অর্থ (দেনা) কতটুকু এবং কীভাবে ব্যবহার করছে। এই অনুপাতগুলো ঋণদাতা ও বিনিয়োগকারীদের কাছে বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ। তারা নিশ্চিত হতে চান যে প্রতিষ্ঠানটিতে দেনা ও মালিকানা স্বত্বের একটি সুস্থ ভারসাম্য আছে। দেনার উপর অতিরিক্ত নির্ভরতা থাকলে সুদ ও আসল পরিশোধে সমস্যা দেখা দিতে পারে। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঋণ অনুপাত হলো ঋণ-মূলধন অনুপাত।
ঋণ-মূলধন অনুপাত ঋণভিত্তিক অর্থায়নের পরিমাণ (ধার করা অর্থ) এবং মালিকানা মূলধন অর্থায়নের পরিমাণের (মালিকের তহবিল) মধ্যকার সম্পর্ক পরিমাপ করে। এটি মোট দায়কে মালিকানা স্বত্ব দিয়ে ভাগ করে গণনা করা হয়। সাধারণত, অনুপাত যত কম হয়, তত ভালো। তবে ঐতিহাসিক মান ও শিল্পের গড়ের সাপেক্ষে ঋণ-মূলধন অনুপাত মূল্যায়ন করা গুরুত্বপূর্ণ। 2018 সালে Delicious Desserts-এর এই অনুপাত হলো ৮৯.১ শতাংশ। এই অনুপাত নির্দেশ করে যে মালিকরা প্রতি এক ডলার সরবরাহ করলে কোম্পানির ৮৯ সেন্ট দেনা রয়েছে। ১০০ শতাংশের উপরে অনুপাত মানে প্রতিষ্ঠানটির দেনা মালিকানা স্বত্বের চেয়ে বেশি। এ ক্ষেত্রে, ঋণদাতারা মালিকদের চেয়ে বেশি অর্থায়ন সরবরাহ করছেন।
ধারণা যাচাই
- আর্থিক বিবরণী ব্যাখ্যায় অনুপাত বিশ্লেষণ কীভাবে ব্যবহার করা যায়?
- প্রধান তারল্য ও মুনাফা অনুপাতগুলো উল্লেখ করুন এবং সেগুলো কী নির্দেশ করে তা ব্যাখ্যা করুন।
- কার্যকলাপ অনুপাত কী ধরনের তথ্য দেয়? ঋণদাতা ও বিনিয়োগকারীদের কাছে ঋণ অনুপাত কেন উদ্বেগের বিষয়?