16.6 সিকিউরিটিজ বাজার
- সিকিউরিটিজ বাজার কীভাবে প্রতিষ্ঠানগুলোকে অর্থায়ন সংগ্রহে সহায়তা করে এবং মূলধন বাজারে কোন কোন সিকিউরিটিজ লেনদেন হয়?
শেয়ার, বন্ড এবং অন্যান্য সিকিউরিটিজ সিকিউরিটিজ বাজারে লেনদেন হয়। এই বাজারগুলো বিনিয়োগকারীদের ক্রয়-বিক্রয় সহজ করে দেয়, কারণ এতে লেনদেন দ্রুত এবং ন্যায্য মূল্যে সম্পন্ন হয়। সিকিউরিটিজ হলো বিনিয়োগ সনদপত্র যা হয় মালিকানা স্বত্ব (ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠানে মালিকানা) অথবা দেনা (ইস্যুকারীকে প্রদত্ত ঋণ) প্রতিনিধিত্ব করে। যৌথমূলধনী কোম্পানি ও সরকার পরিচালনা ও সম্প্রসারণের অর্থায়নের জন্য বিনিয়োগকারীদের কাছে সিকিউরিটিজ বিক্রি করে মূলধন সংগ্রহ করে। বিনিয়োগকারীরা বিনিয়োগ থেকে মুনাফার আশায় একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ ঝুঁকি নেন।
সিকিউরিটিজ বাজার অত্যন্ত কর্মব্যস্ত স্থান। একটি গড় কার্যদিবসে, ব্যক্তিগত ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা সিকিউরিটিজ বাজারের মাধ্যমে 10,000-এরও বেশি কোম্পানির কোটি কোটি শেয়ার লেনদেন করেন। ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা তাদের নিজস্ব অর্থ বিনিয়োগ করেন ব্যক্তিগত আর্থিক লক্ষ্য অর্জনের উদ্দেশ্যে। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা হলেন বিনিয়োগ পেশাদার যারা অন্যদের অর্থ ব্যবস্থাপনার জন্য পারিশ্রমিক পান। এই পেশাদার অর্থ ব্যবস্থাপকদের অধিকাংশই ব্যাংক, মিউচুয়াল ফান্ড, বিমা কোম্পানি এবং পেনশন তহবিলের মতো আর্থিক প্রতিষ্ঠানে কর্মরত। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা অনেক বড় অঙ্কের অর্থ নিয়ন্ত্রণ করেন, প্রায়শই 10,000 শেয়ারের ব্লকে শেয়ার ক্রয় করেন। তারা তাদের ক্লায়েন্টদের বিনিয়োগ লক্ষ্য পূরণের চেষ্টা করেন। প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা সিকিউরিটিজ বাজারে একটি প্রধান শক্তি, যারা লেনদেনকৃত ইক্যুইটির মোট ডলার পরিমাণের প্রায় অর্ধেকের জন্য দায়ী।
বাজারের ধরনগুলো
সিকিউরিটিজ বাজারকে প্রাথমিক ও মাধ্যমিক বাজারে ভাগ করা যায়। প্রাথমিক বাজার হলো যেখানে নতুন সিকিউরিটিজ সাধারণত বিনিয়োগ ব্যাংকারদের সহায়তায় জনসাধারণের কাছে বিক্রি করা হয়। প্রাথমিক বাজারে, সিকিউরিটিজের ইস্যুকারী লেনদেন থেকে প্রাপ্ত অর্থ পান। একটি সিকিউরিটিজ প্রাথমিক বাজারে মাত্র একবারই বিক্রি হয়—যখন যৌথমূলধনী কোম্পানি বা সরকার প্রথমবার তা ইস্যু করে। Blue Apron-এর IPO হলো প্রাথমিক বাজারে প্রস্তাবের একটি উদাহরণ।
পরবর্তী লেনদেনগুলো সম্পন্ন হয় মাধ্যমিক বাজার / দ্বিতীয় বাজার-এ, যেখানে পুরোনো (ইতোমধ্যে ইস্যুকৃত) সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ক্রয়-বিক্রয় বা লেনদেন হয়। ইস্যুকারীরা সাধারণত এই লেনদেনে জড়িত থাকেন না। অধিকাংশ সিকিউরিটিজ লেনদেন মাধ্যমিক বাজারে সম্পন্ন হয়, যার মধ্যে রয়েছে দালাল বাজার, ডিলার বাজার, ওভার-দ্য-কাউন্টার বাজার এবং পণ্য বিনিময় কেন্দ্রগুলো। আপনি দেখতে পাবেন টম্বস্টোন, প্রাথমিক এবং মাধ্যমিক বাজারের শেয়ার ও বন্ড ইস্যুর ঘোষণা, Wall Street Journal এবং অন্যান্য সংবাদপত্রে প্রকাশিত হয়।
বিনিয়োগ ব্যাংকার ও শেয়ার দালালের ভূমিকা
দুই ধরনের বিনিয়োগ বিশেষজ্ঞ সিকিউরিটিজ বাজারের কার্যক্রমে মূল ভূমিকা পালন করেন। বিনিয়োগ ব্যাংকাররা কোম্পানিগুলোকে দীর্ঘমেয়াদি অর্থায়নে সহায়তা করেন। এই প্রতিষ্ঠানগুলো মধ্যস্থকারী হিসেবে কাজ করে, কর্পোরেশন ও সরকারের কাছ থেকে সিকিউরিটি ক্রয় করে এবং সেগুলো জনসাধারণের কাছে পুনরায় বিক্রি করে। এই প্রক্রিয়াটিকে আন্ডাররাইটিং / ঋণপত্র অবলিখন বলা হয়, যা বিনিয়োগ ব্যাংকারের প্রধান কাজ। এতে বিনিয়োগ ব্যাংকার একটি সম্মত মূল্যে সিকিউরিটি কেনে এবং মুনাফার জন্য উচ্চমূল্যে পুনরায় বিক্রি করতে চেষ্টা করে। বিনিয়োগ ব্যাংকাররা নতুন সিকিউরিটি ইস্যুর মূল্য নির্ধারণ ও কাঠামো, পাশাপাশি একীভূতকরণ, অধিগ্রহণ এবং অন্যান্য ধরনের অর্থায়নের বিষয়ে ক্লায়েন্টদের পরামর্শ দেন। সুপরিচিত বিনিয়োগ ব্যাংকিং প্রতিষ্ঠানের মধ্যে রয়েছে Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch, এবং Citigroup।
একজন শেয়ার দালাল হলেন এমন একজন ব্যক্তি যিনি ক্লায়েন্টদের পক্ষে সিকিউরিটি ক্রয় ও বিক্রয় করার জন্য লাইসেন্সপ্রাপ্ত। অ্যাকাউন্ট এক্সিকিউটিভ নামেও পরিচিত এই বিনিয়োগ পেশাদাররা ব্রোকারেজ প্রতিষ্ঠানে কাজ করেন এবং গ্রাহকদের শেয়ার, বন্ড, মিউচুয়াল ফান্ড ও অন্যান্য সিকিউরিটি ক্রয়-বিক্রয়ের আদেশ কার্যকর করেন। বিনিয়োগকারীদের জন্য এমন একজন দালাল খোঁজা বুদ্ধিমানের কাজ যিনি তাদের বিনিয়োগের লক্ষ্য বোঝেন এবং সেই লক্ষ্য পূরণে সাহায্য করতে পারেন।
ব্রোকারেজ প্রতিষ্ঠানগুলো ক্লায়েন্টদের লেনদেন করার জন্য কমিশন পেয়ে থাকে। যদিও দালালরা ইচ্ছামতো চার্জ করতে পারেন, তবুও অধিকাংশ প্রতিষ্ঠানে ক্ষুদ্র লেনদেনের জন্য নির্ধারিত কমিশনের তালিকা রয়েছে। এই কমিশন সাধারণত লেনদেনের মূল্য এবং জড়িত শেয়ারের সংখ্যার উপর নির্ভর করে।
অনলাইন বিনিয়োগ
ইন্টারনেট প্রযুক্তির উন্নতির ফলে বিনিয়োগকারীদের পক্ষে অনলাইনে সিকিউরিটি গবেষণা, বিশ্লেষণ ও কেনাবেচা করা সম্ভব হয়েছে। আজ প্রায় সব ব্রোকারেজ প্রতিষ্ঠানই অনলাইন ট্রেডিং সুবিধা দেয়। অনলাইন ব্রোকারেজ সেবাগুলো সেই "স্বনির্ভর" বিনিয়োগকারীদের কাছে জনপ্রিয়, যারা নিজেরাই শেয়ার বাছাই করেন এবং এই সেবার জন্য কোনো পূর্ণ-সেবা দালালকে অর্থ প্রদান করতে চান না। লেনদেনের কম খরচ একটি উল্লেখযোগ্য সুবিধা। অনলাইন ব্রোকারেজগুলোতে ফি প্রায় $4.95 থেকে $8.00 পর্যন্ত হয়, যা ক্লায়েন্টের ট্রেডের সংখ্যা এবং অ্যাকাউন্টের আকারের উপর নির্ভর করে। যদিও অনেক অনলাইন ব্রোকারেজ প্রতিষ্ঠান রয়েছে, তবে চারটি বৃহত্তম প্রতিষ্ঠান হলো—Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade, এবং E*Trade—সমস্ত ট্রেডিং ভলিউমের 80 শতাংশেরও বেশি এবং গ্রাহকদের হিসাবে ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদ নিয়ন্ত্রণ করে।11 ইন্টারনেট বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগ-সংক্রান্ত প্রচুর তথ্যে প্রবেশের সুযোগও দেয়।
পরিবর্তন ব্যবস্থাপনা
প্রতিযোগিতার কারণে অনলাইন ফি হ্রাস পাচ্ছে
2017 সালে মার্কিন শেয়ার বাজার সর্বকালের সর্বোচ্চ অবস্থানে পৌঁছানোর পরিপ্রেক্ষিতে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা তাদের নিজস্ব ট্রেড সম্পাদনের জন্য অতিরিক্ত ফি পরিশোধ না করে বাজারে প্রবেশ বা থাকার উপায় খুঁজে চলেছেন। ঐতিহাসিকভাবে, শেয়ার ক্রয়-বিক্রয় সংশ্লিষ্ট ফি অনেক বেশি ছিল এবং এটি একটি কারণ বলে মনে করা হয় যে বিনিয়োগকারীরা Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade এবং E*Trade-এর মতো প্রতিষ্ঠানের অনলাইন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে বিকল্প খুঁজেছিলেন। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার ব্যবহারসহ প্রযুক্তির উন্নতির ফলে গত দশকে শেয়ার ট্রেড পরিচালনার খরচ নাটকীয়ভাবে কমেছে। তাই বিনিয়োগকারীরা সর্বোত্তম সুযোগ খুঁজছেন।
Robinhood-এর মতো কোম্পানির প্রতিযোগিতার মুখে—যা শেয়ার ট্রেডের জন্য $0 ফি অফার করে একটি স্টার্ট-আপ অ্যাপ—অনলাইন ট্রেডিং প্রতিষ্ঠানগুলো আরও বেশি সার্বিক ব্যবসা আকৃষ্ট করতে তাদের ফি দ্রুত কমিয়েছে এবং একটি মূল্য-যুদ্ধ শুরু হয়েছে। Fidelity এবং Charles Schwab অনলাইন শেয়ার ও এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ডের জন্য তাদের ফি $4.95-এ নামিয়ে এনেছে; Ameritrade এবং E*Trade তাদের ফি $9.99 থেকে কমিয়ে $6.95 করেছে।
তাহলে এই প্রতিষ্ঠানগুলো কীভাবে অর্থ উপার্জন অব্যাহত রাখবে? তারা বিশ্বাস করে যে শেয়ার ট্রেডের প্রবেশমূল্য কমালে তারা গ্রাহকদের সম্পদ "সংগ্রহ" করতে পারবে। অর্থাৎ, প্রতিষ্ঠানগুলো নতুন গ্রাহক আকৃষ্ট করার সুযোগ পাবে, যারা কম ট্রেডিং ফি-এর সুবিধা নেওয়ার পাশাপাশি এই বিনিয়োগ কোম্পানিগুলোর অন্যান্য আর্থিক পণ্যেও আগ্রহী হবে। অনলাইন ট্রেডিং প্রতিষ্ঠানগুলোর প্রচারিত অন্যান্য সেবার মধ্যে রয়েছে বিনিয়োগকারীদের শেয়ার ক্রয়ের জন্য অর্থ ঋণ দেওয়া এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনা সেবা ও অন্যান্য বিনিয়োগ পণ্যের ক্ষেত্রে গ্রাহকদের কাছে ক্রস-সেলিং করা।
কিছু শিল্প বিশ্লেষকের মতে, প্রতিযোগীদের কম ফি অনুসরণ করার একটি নেতিবাচক দিক হতে পারে অনলাইন ট্রেডিং শিল্পে একত্রীকরণের কৌশল। যদি না প্রতিষ্ঠানগুলো বর্তমান ও সম্ভাব্য গ্রাহকদের কাছে পৌঁছে তাদের সামগ্রিক ব্যবসা বাড়াতে পারে, তাহলে কিছু প্রতিষ্ঠান প্রতিযোগীদের সাথে একীভূত হতে বাধ্য হতে পারে।
- ব্যবসায়িক দৃষ্টিকোণ থেকে, আপনি কি মনে করেন "প্রায় বিনামূল্যে" ট্রেডিং ফি যুক্তিসঙ্গত? ব্যাখ্যা করুন।
- অনলাইন ট্রেডিং প্রতিষ্ঠানগুলো তাদের সামগ্রিক ব্যবসা বৃদ্ধির জন্য, বিশেষত নতুন বিনিয়োগকারী আকৃষ্ট করার ক্ষেত্রে, কী করতে পারে?
সূত্র: Simone Foxman, "The Future Price of Investing: Zilch," Bloomberg Businessweek, http://www.bloomberg.com, October 31, 2017; Evelyn Chang, "Robinhood, Trading App for Millennials, Still Betting on Stocks over Bitcoin," CNBC, https://www.cnbc.com, October 10, 2017; Taylor Tepper, "You Probably Have the Wrong Idea When It Comes to Investments. Let's Fix That," http://www.bankrate.com, July 19, 2017; Trevor Hunnicutt and Tim McLaughlin, "Brokerages' Race to Zero Fees Points to a Bigger War to Come," Reuters, https://www.reuters.com, February 27, 2017.
বন্ডে বিনিয়োগ
অনেকেই যখন আর্থিক বাজারের কথা ভাবেন, তারা ইক্যুইটি বাজারের ছবি কল্পনা করেন। তবে বন্ড বাজারের আকার বিশাল—Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)-এর অনুমান অনুযায়ী বৈশ্বিক বন্ড বাজারের আকার প্রায় $88 ট্রিলিয়ন। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, কোম্পানি ও সরকারি সংস্থাগুলো 2016 সালে প্রায় $2 বিলিয়নের নতুন বন্ড ইস্যু বিক্রি করেছে। দৈনিক গড় লেনদেনের পরিমাণ $760 বিলিয়ন ছাড়িয়েছে, যার মধ্যে মার্কিন ট্রেজারি সিকিউরিটিজ মোটের 60 শতাংশেরও বেশি।12
বন্ড সিকিউরিটিজ বাজারে ক্রয়-বিক্রয় করা যায়। তবে, বাজারে সুদের হার ওঠানামার সাথে সাথে একটি বন্ডের মূল্য তার জীবনকালজুড়ে পরিবর্তিত হয়। যখন বাজারের সুদের হার একটি বন্ডের নির্ধারিত সুদের হারের নিচে নেমে যায়, তখন বন্ডটি আরও মূল্যবান হয়ে ওঠে এবং এর মূল্য বৃদ্ধি পায়। সুদের হার বাড়লে বন্ডের মূল্য হ্রাস পাবে। কর্পোরেট বন্ড, নামটি থেকেই বোঝা যায়, এগুলো কর্পোরেশন কর্তৃক জারি করা হয়। সাধারণত এগুলোর অভিহিত মূল্য $1,000 হয়। এগুলো জামানতযুক্ত বা জামানতবিহীন (যাকে বলা হয় ডিবেঞ্চার) হতে পারে, মেয়াদপূর্বে অবসায়নের বিশেষ বিধান অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে, বা সাধারণ শেয়ারে রূপান্তরযোগ্য হতে পারে। কর্পোরেশনগুলো বন্ধকি বন্ডও জারি করতে পারে, যা জমি, ভবন বা যন্ত্রপাতির মতো সম্পত্তি দ্বারা সুরক্ষিত বন্ড। 2016 সালে প্রায় $1.5 ট্রিলিয়ন নতুন কর্পোরেট বন্ড জারি করা হয়েছিল।13
সাধারণ কর্পোরেট ঋণ ইস্যু ছাড়াও, বিনিয়োগকারীরা উচ্চ-ফলনশীল বা জাংক বন্ড কিনতে পারেন—এগুলো উচ্চ-ঝুঁকি, উচ্চ-রিটার্নমূলক বন্ড, যা প্রায়শই এমন কোম্পানিগুলো ব্যবহার করে যাদের ঋণমান অন্যথায় তাদের ঋণ বাজারে প্রবেশের অনুমতি দেবে না। এগুলো সাধারণত উচ্চমানের কর্পোরেট বন্ডের রিটার্নের চেয়ে 3 শতাংশ বা তার বেশি আয় করে। কর্পোরেট বন্ড সাধারণ শেয়ারে রূপান্তরের বিকল্পসহও জারি করা হতে পারে। এই রূপান্তরযোগ্য বন্ড সাধারণত বন্ডহোল্ডারকে প্রতিটি বন্ড একটি নির্দিষ্ট সংখ্যক সাধারণ শেয়ারের বিনিময়ে রূপান্তর করার সুযোগ দেয়।
মার্কিন সরকারি সিকিউরিটি ও পৌরসভা বন্ড
কেন্দ্রীয় সরকার এবং স্থানীয় সরকারি সংস্থাগুলোও বন্ড জারি করে। মার্কিন ট্রেজারি তিন ধরনের প্রধান ফেডারেল ঋণ সিকিউরিটি বিক্রি করে: ট্রেজারি বিল, ট্রেজারি নোট এবং ট্রেজারি বন্ড। তিনটিকেই ঋণখেলাপি-ঝুঁকিমুক্ত হিসেবে গণ্য করা হয় কারণ এগুলো মার্কিন সরকারের সমর্থিত। ট্রেজারি বিল এক বছরেরও কম সময়ে পরিপক্ব হয় এবং সর্বনিম্ন $1,000 অভিহিত মূল্যে জারি করা হয়। ট্রেজারি নোটের মেয়াদ 10 বছর বা তার কম এবং ট্রেজারি বন্ডের মেয়াদ 25 বছর বা তার বেশি হতে পারে। নোট ও বন্ড উভয়ই $1,000 এবং $5,000 মূল্যমানে বিক্রি হয়। সরকারি সিকিউরিটি থেকে অর্জিত সুদ ফেডারেল আয়কর সাপেক্ষ, কিন্তু রাজ্য ও স্থানীয় আয়কর থেকে মুক্ত। SIFMA-র তথ্য অনুযায়ী, 2016 সালে মোট $1.7 ট্রিলিয়ন মার্কিন ট্রেজারি জারি করা হয়, যা 2015 সালের তুলনায় 20 শতাংশ কম।14
পৌরসভা বন্ড / স্থানীয় সরকার ঋণপত্র অঙ্গরাজ্য, শহর, কাউন্টি এবং অন্যান্য রাজ্য ও স্থানীয় সরকারি সংস্থা কর্তৃক জারি করা হয়। 2016 সালে প্রায় $445.8 বিলিয়ন পৌরসভা বন্ড জারি করা হয়েছিল।15 এই বন্ডগুলোর অভিহিত মূল্য সাধারণত $5,000 হয় এবং এগুলো সাধারণ বাধ্যবাধকতা বন্ড বা রাজস্ব বন্ড হয়। সাধারণ বাধ্যবাধকতা বন্ড জারিকারী সরকারের পূর্ণ বিশ্বাস ও ঋণমান (এবং করারোপণ ক্ষমতা) দ্বারা সমর্থিত। রাজস্ব বন্ড, অন্যদিকে, কেবলমাত্র অর্থায়নকৃত নির্দিষ্ট প্রকল্প থেকে উৎপন্ন আয় থেকে পরিশোধ করা হয়। রাজস্ব বন্ড প্রকল্পের উদাহরণের মধ্যে রয়েছে টোল সড়ক ও সেতু, বিদ্যুৎকেন্দ্র এবং পার্কিং কাঠামো। যেহেতু রাজস্ব বন্ডের জারিকারীর প্রকল্পের রাজস্ব অপর্যাপ্ত হলে বন্ড সমর্থনের কোনো আইনি বাধ্যবাধকতা নেই, তাই এগুলো অধিক ঝুঁকিপূর্ণ বলে বিবেচিত হয় এবং সাধারণ বাধ্যবাধকতা বন্ডের তুলনায় উচ্চতর সুদের হার বহন করে।
পৌরসভা বন্ড বিনিয়োগকারীদের কাছে আকর্ষণীয় কারণ এগুলো থেকে অর্জিত সুদ ফেডারেল আয়কর থেকে অব্যাহতিপ্রাপ্ত। একই কারণে, পৌরসভা বন্ডের কুপন সুদের হার একই মানের কর্পোরেট বন্ডের তুলনায় কম। এছাড়া, করদাতার নিজ রাজ্যের সরকার কর্তৃক জারি করা পৌরসভা বন্ড থেকে অর্জিত সুদ রাজ্য আয়কর থেকেও অব্যাহতিপ্রাপ্ত। বিপরীতভাবে, কর্পোরেট বন্ড থেকে অর্জিত সমস্ত সুদ সম্পূর্ণ করযোগ্য।
বন্ড রেটিং
বন্ডের মান ইস্যুকারীর আর্থিক শক্তির উপর নির্ভর করে পরিবর্তিত হয়। যেহেতু বন্ডহোল্ডারদের দাবি শেয়ারহোল্ডারদের দাবির আগে পরিশোধিত হয়, তাই বন্ড সাধারণত শেয়ারের তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ বলে বিবেচিত হয়। তবে কিছু বন্ড বাস্তবে বেশ ঝুঁকিপূর্ণ। কোম্পানিগুলো তাদের বন্ডের নির্ধারিত সুদ বা মূলধন পরিশোধে ব্যর্থ হতে পারে—যাকে ঋণখেলাপি বলা হয়। বিনিয়োগকারীরা বন্ড রেটিং ব্যবহার করতে পারেন, যা বন্ড ইস্যুর মান বা ঝুঁকির স্তর নির্দেশ করতে বরাদ্দকৃত অক্ষর গ্রেড। কর্পোরেট বন্ডের রেটিং সহজেই পাওয়া যায়। দুটি বৃহত্তম ও সুপরিচিত রেটিং সংস্থা হলো Moody's এবং Standard & Poor's (S&P), যাদের প্রকাশনা অধিকাংশ গ্রন্থাগার এবং শেয়ার দালাল প্রতিষ্ঠানে পাওয়া যায়।Table 16.2-তে Moody's এবং S&P কর্তৃক প্রদত্ত অক্ষর গ্রেডের তালিকা দেওয়া হলো। কোনো কোম্পানির আর্থিক অবস্থার পরিবর্তন হলে বন্ডের রেটিংও পরিবর্তিত হতে পারে।
অন্যান্য জনপ্রিয় সিকিউরিটিজ
শেয়ার ও বন্ড ছাড়াও বিনিয়োগকারীরা মিউচুয়াল ফান্ড—একটি অত্যন্ত জনপ্রিয় বিনিয়োগ বিভাগ—অথবা এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ক্রয় করতে পারেন। ভবিষ্যৎ চুক্তি এবং অপশন হলো অভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও জটিল বিনিয়োগ মাধ্যম।
মিউচুয়াল ফান্ড
ধরুন আপনার কাছে বিনিয়োগের জন্য $1,000 আছে, কিন্তু কোন শেয়ার বা বন্ড কিনবেন, কখন কিনবেন বা কখন বিক্রি করবেন তা জানেন না। মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগ করে আপনি একটি বৃহৎ, পেশাদারভাবে পরিচালিত পোর্টফোলিও বা শেয়ার ও বন্ডের সমাহারতে শেয়ার ক্রয় করতে পারবেন। মিউচুয়াল ফান্ড / যৌথ বিনিয়োগ তহবিল হলো এমন একটি আর্থিক সেবা কোম্পানি যা বিনিয়োগকারীদের অর্থ একত্রিত করে বিভিন্ন সিকিউরিটিজ কেনে — শেয়ার, বন্ড বা এগুলোর সমন্বয় — নির্ধারিত বিনিয়োগ লক্ষ্য পূরণের জন্য। প্রতিটি মিউচুয়াল ফান্ড একটি নির্দিষ্ট লক্ষ্যে মনোযোগ দেয়, যেমন প্রবৃদ্ধি বা আয়। Fidelity ও Vanguard-এর মতো বড় কোম্পানি বিভিন্ন লক্ষ্যসহ নানা ধরনের মিউচুয়াল ফান্ড বিক্রি করে, এবং বিনিয়োগকারীরা নিজেদের আগ্রহ অনুযায়ী বেছে নিতে পারেন। কিছু বিশেষায়িত ফান্ড নির্দিষ্ট ধরনের কোম্পানি বা সম্পদে বিনিয়োগ করে — যেমন স্বাস্থ্যসেবা বা প্রযুক্তি শিল্পে, এশিয়ার মতো ভৌগোলিক অঞ্চলে, অথবা মূল্যবান ধাতুর মতো সম্পদে।
মিউচুয়াল ফান্ড আজকের ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের কাছে সবচেয়ে জনপ্রিয় বিনিয়োগ মাধ্যমগুলোর একটি: তারা প্রায় 9,500টি ভিন্ন ফান্ড থেকে বেছে নিতে পারেন। বিশ্বব্যাপী মিউচুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগ $40 ট্রিলিয়নেরও বেশি, যার মধ্যে মার্কিন মিউচুয়াল ফান্ডগুলো $19 ট্রিলিয়নেরও বেশি ধারণ করে। প্রায় 94 মিলিয়ন ব্যক্তি, যা সমস্ত মার্কিন পরিবারের 55 শতাংশ, মিউচুয়াল ফান্ডের মালিক।16 মিউচুয়াল ফান্ড তিনটি প্রধান কারণে বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করে:
| Moody’s ও Standard & Poor’s বন্ড রেটিং | ||
|---|---|---|
| Moody’s রেটিং | S & P রেটিং | বিবরণ |
| Aaa | AAA | সর্বোচ্চ মানের বিনিয়োগ বন্ড: প্রদত্ত সর্বোচ্চ রেটিং; অত্যন্ত শক্তিশালী পরিশোধ ক্ষমতা নির্দেশ করে। |
| Aa, A | AA, A | উচ্চ-গ্রেডের বিনিয়োগ বন্ড: এগুলোকেও অত্যন্ত নিরাপদ বন্ড বলে গণ্য করা হয়, যদিও Aaa/AAA ইস্যুর মতো ততটা নিরাপদ নয়; Aa/AA বন্ড একক A-এর তুলনায় নিরাপদ (ঋণখেলাপির ঝুঁকি কম)। |
| Baa | BBB | মধ্যম গ্রেডের বিনিয়োগ বন্ড: বিনিয়োগ-গ্রেড ইস্যুর মধ্যে সর্বনিম্ন; প্রতিকূল অর্থনৈতিক পরিস্থিতির বিরুদ্ধে সুরক্ষার অভাব রয়েছে বলে মনে করা হয়। |
| Ba B |
BB B |
জাংক বন্ড: ঋণখেলাপির বিরুদ্ধে সামান্য সুরক্ষা প্রদান করে; অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ বলে বিবেচিত। |
| Caa Ca C |
CCC CC C D |
নিম্নমানের বন্ড: হয় ঋণখেলাপি অবস্থায় আছে অথবা তার খুব কাছাকাছি। |
- এগুলো একটি বৈচিত্র্যময় এবং তুলনামূলকভাবে কম ঝুঁকিপূর্ণ পোর্টফোলিও গঠনের একটি ভালো উপায়। যেসব বিনিয়োগকারীর বিনিয়োগযোগ্য অর্থের পরিমাণ মাত্র $500 বা $1,000, তারা নিজেরা খুব বেশি বৈচিত্র্য আনতে পারেন না। মিউচুয়াল ফান্ডে শেয়ার কিনলে তারা এমন একটি পোর্টফোলিওর অংশীদার হতে পারেন যেখানে 100 বা তার বেশি সিকিউরিটিজ থাকতে পারে।
- মিউচুয়াল ফান্ড পেশাদারভাবে পরিচালিত হয়।
- মিউচুয়াল ফান্ড ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের নিজস্ব প্রচেষ্টার তুলনায় বেশি মুনাফা দিতে পারে।
এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড
আরেক ধরনের বিনিয়োগ, এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ETF), বিনিয়োগকারীদের কাছে অত্যন্ত জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে। ETF মিউচুয়াল ফান্ডের অনুরূপ, কারণ এগুলো একটি সাধারণ বিষয়ভিত্তিক বিভিন্ন শেয়ারের সমাহার ধারণ করে, যা বিনিয়োগকারীদের তাৎক্ষণিক বৈচিত্র্যায়ন দেয়। ETF শেয়ার বাজারে লেনদেন হয় (বেশিরভাগ American Stock Exchange, AMEX-এ লেনদেন হয়), তাই এগুলোর মূল্য সারাদিন পরিবর্তিত হয়, যেখানে মিউচুয়াল ফান্ডের শেয়ার মূল্য, যাকে নিট সম্পদ মূল্য (NAV) বলা হয়, দিনে একবার, লেনদেন শেষে গণনা করা হয়। বিশ্বব্যাপী ETF সম্পদ 2016 সালে $3.5 ট্রিলিয়নেরও বেশি ছিল, যার মধ্যে মার্কিন ETF বাজার বৈশ্বিক বাজারের 73 শতাংশ।17
বিনিয়োগকারীরা 1,700-এরও বেশি ETF থেকে বেছে নিতে পারেন, যা প্রায় সব ধরনের বাজার খাত অনুসরণ করে—S&P 500-এর মতো ব্যাপক বাজার সূচক (এই অধ্যায়ে পরে বর্ণিত), স্বাস্থ্যসেবা বা জ্বালানির মতো শিল্প খাত, এবং কোনো নির্দিষ্ট দেশ (জাপান) বা অঞ্চল (লাতিন আমেরিকা) ভিত্তিক ভৌগোলিক এলাকা। ETF-এর ব্যয় অনুপাত অত্যন্ত কম। তবে এগুলো শেয়ার হিসেবে লেনদেন হওয়ায় বিনিয়োগকারীদের এই শেয়ার কেনাবেচায় কমিশন দিতে হয়।
ভবিষ্যৎ চুক্তি ও অপশন
ভবিষ্যৎ চুক্তি হলো নির্দিষ্ট পরিমাণ পণ্যদ্রব্য (কৃষি বা খনিজ পণ্য) বা আর্থিক উপকরণ (সিকিউরিটিজ বা মুদ্রা) একটি ভবিষ্যৎ তারিখে পূর্বনির্ধারিত মূল্যে ক্রয় বা বিক্রয়ের আইনগতভাবে বাধ্যবাধকতামূলক চুক্তি। একজন বিনিয়োগকারী গরু, শূকরের পেটের মাংস (বেকনের বড় টুকরা), ডিম, কফি, আটা, পেট্রোল, জ্বালানি তেল, কাঠ, গম, সোনা এবং রুপার পণ্য ভবিষ্যৎ চুক্তি কিনতে পারেন। আর্থিক ভবিষ্যৎ চুক্তিতে ট্রেজারি সিকিউরিটি এবং ব্রিটিশ পাউন্ড বা জাপানি ইয়েনের মতো বিদেশি মুদ্রা অন্তর্ভুক্ত থাকে। ভবিষ্যৎ চুক্তিতে সুদ বা লভ্যাংশ প্রদান করা হয় না। রিটার্ন সম্পূর্ণরূপে অনুকূল মূল্য পরিবর্তনের উপর নির্ভর করে। এগুলো অত্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ, কারণ মূল্য ব্যাপকভাবে ওঠানামা করতে পারে।
অপশন / বিকল্প চুক্তি হলো এমন চুক্তি যা ধারকদের নির্দিষ্ট সময়ের মধ্যে একটি নির্ধারিত মূল্যে নির্দিষ্ট পরিমাণ সাধারণ শেয়ার বা অন্যান্য আর্থিক উপকরণ ক্রয় বা বিক্রয়ের অধিকার প্রদান করে। ভবিষ্যৎ চুক্তির মতো, ইতিবাচক রিটার্ন অর্জনের জন্য বিনিয়োগকারীদের অন্তর্নিহিত আর্থিক উপকরণের ভবিষ্যৎ মূল্য পরিবর্তন সঠিকভাবে অনুমান করতে হয়। ভবিষ্যৎ চুক্তির বিপরীতে, অপশন ধারককে আইনগতভাবে ক্রয় বা বিক্রয়ে বাধ্য করে না এবং অপশনের জন্য প্রদত্ত মূল্যই সর্বোচ্চ সম্ভাব্য ক্ষতির পরিমাণ। তবে অপশনের মেয়াদ অত্যন্ত স্বল্প হওয়ায় এতে দ্রুত বড় আর্থিক ক্ষতির সম্ভাবনা রয়েছে।
ধারণা যাচাই
- প্রাথমিক ও মাধ্যমিক সিকিউরিটিজ বাজারের মধ্যে পার্থক্য করুন। একজন বিনিয়োগ ব্যাংকার কীভাবে কোম্পানিগুলোর সাথে সিকিউরিটিজ ইস্যু করতে কাজ করেন?
- বিনিয়োগকারীদের কাছে উপলব্ধ বন্ডের ধরনগুলো বর্ণনা করুন এবং সেগুলো যে সুবিধা ও অসুবিধা প্রদান করে তা আলোচনা করুন।
- মিউচুয়াল ফান্ড এবং এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড কেন বিনিয়োগকারীদের কাছে আকর্ষণীয়? আলোচনা করুন কেন ভবিষ্যৎ চুক্তি এবং অপশন ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ।